GTC泽汇资本：美联储降息预期升温，美元或将继续走低

市场普遍预期美联储不会在下周的政策会议上降息，但随着贸易担忧情绪升温，以及特朗普近期关于经济“过渡时期”的表态，市场对美联储6月降息的押注明显升温。美债收益率周一大幅下跌，反映出市场对经济衰退的担忧正在加剧。
期货市场数据显示，与美联储政策利率挂钩的6月、7月和10月合约中，越来越多的投资者押注美联储将连续降息25个基点。市场的这一预期，部分源于美联储主席鲍威尔上周五的鸽派表态。
尽管鲍威尔仍强调劳动力市场依然稳健，但他承认通胀路径仍然不确定，并对特朗普政策的不确定性表示担忧。
“尽管美联储外表平静，但（决策者）越来越焦虑，如果金融市场或劳动力市场提前恶化，美联储将面临通胀和就业风险同时上升的挑战。”——SGH宏观顾问公司首席美国经济学家蒂姆·杜伊
尽管市场押注美联储将迅速降息，但部分经济学家认为美联储可能采取更为谨慎的方式，以防关税政策推高物价水平。
最新数据显示，美国1年期通胀预期从3.0%升至3.1%，同时，食品、房租、医疗等生活成本的上涨预期仍在攀升。
纽约联储周一公布的消费者调查显示，美国民众对未来经济前景的担忧有所加剧。数据显示，越来越多的家庭预期未来一年的财务状况将恶化，失业率和信用违约风险上升。
这一趋势可能促使美联储加快政策调整，但如果通胀压力持续存在，决策者仍需权衡降息可能带来的长期影响。
当前，美联储面临的主要挑战是如何在高通胀与经济放缓之间寻找平衡。
维持利率不变：可继续对抗通胀，但可能导致经济增长放缓、失业率上升，甚至触发经济衰退。
快速降息：有助于刺激经济增长，但可能推升物价，进而加剧通胀压力，导致通胀目标更难达成。
市场预计，本周即将公布的职位空缺数据（JOLTS）以及2月份消费者价格指数（CPI）将成为市场关注焦点。如果这些数据进一步表明经济增长放缓或通胀降温，美联储6月降息的可能性将进一步增强。
受美联储降息预期影响，美元指数上周录得3.4%的跌幅，回落至2024年11月的低点。若未来几个月美国经济数据持续走弱，市场对降息的押注进一步升温，美元可能会继续承压。
但若通胀数据超预期走高，或美联储释放更谨慎的政策信号，美元或将迎来短期反弹。
此外，特朗普的贸易政策不确定性也可能对美元走势产生影响。如果贸易紧张局势加剧，可能促使投资者买入美元作为避险资产，从而对美元提供一定支撑。

编辑观点：
尽管期货市场对美联储快速降息的押注升温，但当前的经济数据仍然复杂且矛盾。一方面，美国劳动力市场仍然相对稳健，部分通胀数据仍高于目标水平；另一方面，贸易政策的不确定性可能会影响企业投资和消费信心。
对美元而言，短期内市场情绪偏空，但美元仍可能因避险需求或通胀超预期而出现阶段性反弹。