GTC泽汇资本：鲍威尔“鹰”气侧漏，金价承压3400关口，多头还有机会吗？

周四（5月8日）亚洲时段，现货黄金小幅反弹，目前交投于3375.58美元/盎司附近。金价周三下跌近2%，回落至3400关口下方，盘中最低曾触及3360.18美元/盎司，收报3364.32美元/盎司，对国际贸易谈判的乐观情绪打压黄金的避险买需，美联储如期维持利率不变，但美联储主席鲍威尔的讲话比市场预期的鹰派，美元指数录得近两周最大单日涨幅，令金价形成压制。但仍有逢低买盘支撑金价。

美联储按兵不动，经济前景不确定性加剧

美联储周三维持利率不变，但指出通胀和失业率上升的风险增加，在联储努力评估特朗普关税政策的影响之际，这进一步令经济前景蒙阴。

美联储主席鲍威尔表示，目前尚不清楚经济是将继续保持稳定的增长步伐，还是在日益加剧的不确定性和可能到来的通胀飙升下萎靡不振。

鉴于特朗普最终会做出什么决定，其中有哪些决定会在可能的法庭和政治斗争中幸存下来，这些都是悬而未决的问题，“这些影响的范围、规模和持续性都非常、非常地不确定，”鲍威尔在政策会议结束后的新闻发布会上说。“因此，目前还不清楚货币政策的适当对策是什么...。我们应该做什么真的一点都不清楚。”我认为我们无法说情况将会以哪种方式发展下去。”

鲍威尔用这种微妙的方式表示，在特朗普的全面政策议程全面生效之前，美联储这个塑造经济的关键角色实际上处于观望。

FOMC在为期两天的会议结束时表示：“经济前景的不确定性进一步增加。”在这次会议上，决策者们一致同意将指标利率目标区间维持在4.25%-4.50%不变。

声明显示：“委员会关注其双重使命面临的风险，并认为失业率和通胀上升的风险增加。”

富瑞(Jefferies)首席美国经济学家Thomas Simons说，这一措辞低调表明自美联储3月18-19日会议以来发生了多少混乱，以及前景变得多么难以预测。

“所有的‘解放日’关税新闻、4月9日宣布将其推迟90天、头条新闻中关于贸易协议和关税豁免的反反复复，以及商业和消费者调查中受此影响而表现出的消极情绪，都让人无法判断经济前景如何，更不用说围绕经济前景的风险天平是否发生了变化，”Simons写道，鉴于这种情况，他称鲍威尔不置可否是可以预见的。

鲍威尔坦言政策困境：通胀与失业风险并存

美联储的声明以及鲍威尔在记者会中的大部分评论都对在保证经济仍具有韧性，就业岗位继续增加，经济仍在以“稳健的步伐”增长。鲍威尔说，第一季度国内生产总值的下降，是由于企业和家庭抢在新关税生效前囤货，导致进口创纪录。而衡量国内需求的指标仍在增长。

但即便是这一数据也表明了美联储面临的困境。提前抢购商品和囤货的狂潮可能不会重演，目前尚不清楚在这一切的背后，需求和投资是否开始减弱，以及这最终将如何在通胀和就业等“硬”数据中表现出来。

美联储的经济褐皮书最近描绘了商业交易停滞、需求下降和价格上涨的经济黯淡景象。

鲍威尔说：“企业和家庭感到担忧...并推迟了各种经济决策。如果这种情况持续下去，而没有任何事情可以缓解这些担忧的话，你就会预期这种情况将在经济数据中显现出来。”

然而，在厘清经济将转向何方，以及其对联储的通胀和就业两大目标所构成的风险之前，美联储无法做出回应。

鲍威尔说：“当前的货币政策立场使我们有能力及时应对潜在的经济发展，”他重申了观望立场，这种态度已成为联储在特朗普执政头几个月的标志。

观望中的美联储：双重使命下的艰难抉择

美联储未来的政策方向，将取决于就业和通胀风险哪一个先加剧。或者，如果出现更艰难的情境，即通胀和失业率同时上升，那美联储就必须在这两种风险之间做出选择，决定优先应对哪一个，通过货币政策来缓解。

就业市场转弱通常会增强降息的理由；通胀上升将要求货币政策保持紧缩。

“目前，美联储仍处于观望状态，等待不确定性消除，”高盛资产管理公共投资首席投资官 Ashish Shah称。“近期出炉的就业数据没有预期的那么差，支持了美联储的观望立场，要想美联储重新开始降息，关键就看劳动力市场是否明显走弱。”

美联储政策利率自去年12月以来一直维持不变，决策者难以估计特朗普总统进口关税的影响，关税增加了今年通胀上升和经济增长放缓的可能性。

根据决策者3月公布的最新经济和政策预测，他们预计今年剩余时间指标利率将下调50个基点。

美联储的决策公布后，美国股市延续涨势，标普500收盘上涨0.43%。美国国债收益率下降，10年期美债收益率下跌0.7%至4.27%。而美元兑一篮子货币上涨0.64%，为4月23日以来最大单日涨幅，收报99.90附近。金价一度反弹至3400关口附近，但随后震荡走弱，收报3364美元附近。

“他们比很多市场预期的要鹰派一些，他们并没有真正改变或淡化任何关于通胀高于平均水平或就业市场处于低位的观点，”State Street驻波士顿高级全球市场策略师Marvin Loh说，“我仍然认为，在数据告诉他们需要做些什么和/或我们获得更多的贸易清晰度之前，我们处于一个延长的保持期”。

"声明只有很小的改动，主题也在我们的预料之中--那就是'美联储正在感受到其双重使命之间的紧张关系'，"瑞银驻纽约的外汇策略师Vassili Serebriakov说："外汇市场很清楚这一点，这或许是最初反应平淡的原因。"

需要提醒的是，目前市场对周末国际贸易谈判的乐观预期有所降温，而且美联储提及通胀和失业率双双上升的风险增加，仍有逢低买盘支撑金价。

此外，官方数据显示，中国央行4月连续第六个月增加黄金储备。这也鼓舞黄金多头士气。

美银表示：“虽然我们认为短期内金价上涨空间有限，但我们预计 2025 年下半年金价将再次攀升，可能达到 4000 美元。”

本交易日需要关注英国央行利率决议、美国初请失业金人数变动、美国4月纽约联储1年通胀预期、美国4月纽约联储1年黄金涨幅预期。俄罗斯于当地时间5月8日零时至5月11日零时实施停火，投资者也需要留意俄乌局势和中东局势的相关消息。

北京时间07:45，现货黄金现报3375.89美元/盎司。