GTC泽汇资本：美5月非农预估新增12.5万失业率4.3%，关税影响尚未显现

对5月份非农就业报告的预测表明，美国劳动力市场继续增加就业岗位。然而，联邦裁员和贸易政策的不确定性使得劳动力市场谨慎。

  5月就业报告预估亮点

  根据FactSet的数据，经济学家估计，5月份美国雇主增加了12.5万个就业岗位，低于4月份的17.7万个。与此同时，失业率预计从4月份的4.2%升至5月份的4.3%。时薪预计增长0.3%，4月份增长0.2%。

  全美经济学家Oren Klachkin表示：“人们非常谨慎，行动不多。”他估计，5月份新增就业岗位13万个，略高于普遍预期。“招聘已经放缓，但公司也没有裁员。每个人都在等待贸易政策的更多确定性。”


    高盛的分析师估计，5月份非农就业人数增加12.5万人。他们指出，大数据指标显示就业创造步伐稳健，但部分被联邦政府就业岗位预计减少1万个所抵消。这减少的1万个预计抑制州和地方政府新增2万个就业岗位，导致政府就业总体小幅增加1万个。高盛还预计，失业率稳定在4.2%，而在中性日历效应的支持下，平均时薪环比增长0.3%。

  政策改变的影响

  今年的一个焦点是特朗普政府实施的不稳定的贸易政策。Klachkin表示，现在就看到关税的影响还为时过早，报告将反映出许多公司采取的谨慎立场。“很多企业都在关注正在发生的事情，确定性是最重要的。”

  晨星(Morningstar)的资深美国经济学家Preston Caldwell强化了这一观点：“关税对劳动力市场产生重大影响还为时过早。”他指出，存在不可避免的滞后，而且经济活动(消费者支出、企业投资)也没有受到4月份数据的显著影响。

  在削减联邦雇员方面，Caldwell表示：“考虑到CES的裁员没有达到宣布的裁员幅度，看看联邦就业人数是否进一步收缩将是一件有趣的事情。”他指出，自今年1月以来联邦政府的就业人数减少了2.6万人。他补充说，这还不包括《纽约时报》统计的裁员人数，其中包括5.8万名裁员和7.6万名接受买断提议的员工。

  Klachkin说：“我们可能会在报告中看到一些新的东西，不仅是在联邦就业方面，还有与联邦就业相关的行业，比如医疗和教育。”但他指出，这些影响的大部分要等到今年夏天甚至秋天才能在报告中看到。

  预计5月份薪资增长上升

  继4月份上升0.2%之后，5月份薪资增长预计上升0.3%。Klachkin也预计上升0.3%，并预计短期内将保持稳定。他预计薪资增长将导致通胀下降，更接近美联储2%的目标水平。

  美联储会在6月降息吗？

  Klachkin预计美联储不太可能在6月会议上降息，称现在看到政策变化的任何影响还为时过早。“最近的会议表明，官员们仍乐于维持利率不变，并保持‘观望’的态度。”不过，他补充说，如果该报告显示出劳动力市场明显走弱的迹象，美联储可能会被迫降息。

  根据芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察工具，债券交易员目前认为，美联储在6月份维持利率不变的可能性为98.7%。